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玻璃期货 季度季报

放大字体  缩小字体 发布日期:2016-04-11   来源:  德国AIRCOM专营店  >>进入该品牌展台 浏览次数:30

 玻璃期货 季度季报

季度玻璃期价 扬后抑,整体走势偏强。1-2月,市场情绪偏热,玻璃在需求回暖预期下跟随黑色等周边商品震荡上行, 高触及1000元阶段性高点。3月后,市场情绪转淡,行业自身基本面不佳,期价在现货压力下开始回调,月末收于920元/吨附近。但较去年年底830 线重心明显抬升。

库存高位出货 般基本面支撑不强

但从行业数据来看,相较于周边黑色系建材商品,玻璃整体情况并不乐观。高频销售数据3月虽有 定回升,但累计数据较去年同期仍有2%的负增长。库存下降幅度缓慢,3月末玻璃库存约174万吨,较去年177万吨的峰值仅有小幅下降。

但由于前期供应端产能已有减量,厂商出货压力并不太大。厂商普遍反馈出货量尚可,但价格较为疲弱。全国玻璃平均价月末1190元/吨,较春节前微增30元/吨。上游原料报价同样弱稳,仅纯碱价格由于上游检修暂时拉涨,但对玻璃成本影响不大,行业生产普遍微利。

期货走强,现货弱势,期货升水为卖出保值提供空间。3月份,盘面涌现大量仓单,中旬 度达到过1650张,折合3。3W吨。回顾来看,除了玻璃上市初期厂商积 卖出保值之外,2014年至今还从未出现过如此之大的仓单量。随着仓单涌现,盘面 于周边工业品走弱,月末5月盘面期价较现货基本平水。

下游分歧仍集中房地产端需求或前高后低

房屋竣工面积是我们判断玻璃需求的关键指标。以往规律上,我们多会用开工面积加 定的滞后期去提前预估竣工面积。但随着这 规律的破坏,以房屋销售速度推导竣工速度或更符合市场逻辑。

1-2月房屋销售同比增长28%,创近年来 高增速。且3月份高频销售数据显示,这 趋势仍在延续。销售+竣工延续好转势头,玻璃需求短期预计仍将维持平稳。不过,市场普遍对此轮房地产行业好转的可持续性存疑。根本原因在于销售环节无法顺利传导至开工和投资。尽管1-2月份房屋开工投资 度止跌回升,但回升动能主要源自 、二线城市,三、四线大头的溢出效用暂难看到。

总结及操作建议

季度期价拉涨多靠整体情绪和需求端炒作,玻璃现货在高库存压力下表现 般。期现价差拉大,盘面高升水 季度吸引大量套保盘,5月临近交割压力颇大。利润有限条件下,我们认为年内玻璃供应复苏的压力并不大,整体供应维持在-2%~-3%左右的微幅增长。

行业需求端决定于房屋竣工和销售面积。在销售向好、长期预期悲观的条件下,房地产开发商主动去库存。房屋竣工面积增速大幅高于我们用前期开工+滞后期推算出来的理论值。因此,在1-2月房屋销量增长28%,而3月高频销售依旧向好的条件下,玻璃需求暂不会出现大幅下滑。

玻璃供需两端二季度预计均维持弱稳,现货矛盾不大。期价预计整体维持宽幅震荡格局,重心或较 季度略有下移。后市需关注供给和需求端是否出现超预期因素。

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 玻璃期货 季度季报

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